2022H2以来，市场对日银能否维持YCC的质疑升温，日本汇市和债市的做空力量强劲。为了平衡政策目标和金融市场，日银于2022年12月超预期地扩大了YCC目标区间，但这一试图稳定市场的举措，反而助长了债市的做空力量。在政治和市场的双重压力下，日银却在1月政策操作中选择按兵不动。向前看，日银是否会促进退出货币宽松，又会对全球金融市场产生怎样的影响？

  【宏观】2023年，期待的报复性消费能否到来？——经济复苏追踪系列第三篇

  随着各地疫情过峰，市场对消费恢复的期待和讨论较多。本文旨在重点回答两个问题，一是哪一些原因驱动疫后消费复苏，这一些因素又怎么样影响消费恢复的节奏和高度？二是，疫后超额储蓄能否真正提振消费？报复性消费能否到来？

  【固收】稍好于预期，且后续的基础已经改变——2022年四季度和12月经济数据点评兼债市观点

  4季度经济恢复再次受阻但稍好于预期，后续将加快恢复。12月工业生产延续4季度以来的持续放缓态势，制造业生产同比增速创2022年下半年最低。固定资产投资累计增速全年持续放缓，地产投资修复仍然缓慢。12月社消同比降幅收窄但环比降幅扩大，且分项分化明显。预计2023年10年期国债收益率将整体维持区间震荡，难以形成趋势性机会，投资的人能逢高配置。

  【房地产】全力发展物业服务，物管发展持续向好——对近期物业服务行业政策的点评

  发改委等11部门印发《关于推动家政进社区的指导意见》，到23年底重点城市社区家政网点覆盖率达到90%以上，25年全国基本实现社区家政全覆盖；住建部明白准确地提出全力发展物业服务；家政服务是物业增值服务重要内容，专业化与规模化促进行业提质扩容，物管增值服务空间广阔，发展的新趋势向好。

  【机械】降本趋势下滑动轴承优势尽显，“以滑替滚”成为风电轴承新趋势——风电行业滑动轴承专题报告

  随着风电大型化及降本趋势的推进，滑动轴承由于其承载能力强、成本低的特点优势逐渐体现。风电轴承仍以滚动轴承为主，我们大家都认为未来滑动轴承将逐渐实现对滚动轴承的替代。滑动轴承有突出贡献的公司均开始风电轴承“以滑替滚”的尝试，其中长盛轴承已顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验，双飞股份已有样品通过客户的装机试验。

  【电子】半导体拐点将现，布局复苏、景气、安全三大主线——半导体行业跟踪报告之七

  半导体行业拐点将现，需求：部分消费电子科技类产品2023年预计回暖。产能：利空逐步释放，利基型存储供给端减少。库存：龙头公司大额计提存货跌价，高库存有望逐步缓解。周期：台积电预计本轮半导体周期在2023年上半年触底。

  天味食品22Q4预计实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润7.82/0.98/0.75亿元，同比+24.5%/-6.3%/+28.1%。渠道优化，大单品放量+新品高增，收入延续增长。复调行业持续渗透，头部企业有望加速成长。