：轴承产品：定点配套北美Tesla驱动电机轴承套圈，制品轴承进入丰田、宝马和上汽配套体系，2021收买FLT完成自主品牌出售，内生外延奠定高增柱石。高速电梯用精细轴承完成进口代替；RV减速器轴承和谐波减速器柔性轴承等已配套南高齿、来福谐波等企业；低冲突力矩光电体系精细轴承、航天体系线.

  5.22年公司轴承产品营收18.85亿元(+35.87%)；轿车零部件营收3.93亿元(+20.33%)；热办理体系零部件营收8.38亿元(+33.53%)，其间管路件+35%，包含了铜价、铝价提价要素。

  7.23Q1单季度毛利率/出售净利率为16.23%/5.06%，同比-1.01/+0.53pct，估计随同原材料本钱端和需求端的逐渐改进，公司纯收入才能将有所上升。

  9.22年公司风电滚子营收+122.47%，在风电装机同比下滑的情况下，首要得益于大兆瓦风电轴承滚子的增量叠加进口代替的趋势。

  10.制品轴承营收+91.15%，首要得益于2021年收买的FLT公司全年并表和新动力轿车配套增量。

  11.轿车安全件营收+60%，首要得益于新动力轿车安全气囊（帘）装备增量。

  13.1）轴承产品：定点配套北美Tesla驱动电机轴承套圈，制品轴承进入丰田、宝马和上汽配套体系，2021收买FLT完成自主品牌出售，内生外延奠定高增柱石。

  14.高速电梯用精细轴承完成进口代替；RV减速器轴承和谐波减速器柔性轴承等已配套南高齿、来福谐波等企业；低冲突力矩光电体系精细轴承、航天体系真空轴承及无人机靶机主轴轴承等将开辟航空航天和军工范畴。

  15.2）风电滚子：直接或直接供给蒂森集团、斯凯孚、维斯塔斯、前景动力、金风科技、新强联等优质海内外企业，21年与烟台天成、大冶轴（3.6-3.75亿订单）达到战略协作，并已获得变桨、主轴、齿轮箱轴承滚子、海优势电滚子的大批量订单，产能加快扩张下高毛利率有望保持。

  16.3）汽配：公司安全气囊发生器部件供给奥托立夫、均胜电子、Tesla、比亚迪等客户，归于国内独供，规划效应下毛利率有望快速进步。

  17.其他零部件有望获益于新客户继续拓宽和新动力车驱动电机零部件等新品放量。

  18.新动力车热办理单车价值量较燃油车大幅度的进步2.5倍，公司加快开发轿车热办理体系零部件。

  19.咱们调整了分事务的营收和毛利率，猜测公司23-24年EPS分别为0.67、0.98元（前值为0.93、1.20元），新增25年EPS猜测1.34元，参阅可比公司23年平均21倍PE，对应目标价为14.07元，保持“买入”评级。

  20.危险提示：轿车需求没有抵达预期；风电装机量没有抵达预期；财物减值危险；大客户需求没有抵达预期；新客户拓宽和新品研制没有抵达预期；原材料价格继续上涨危险。

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