公司从事大型反转支承和工业锻件的研制、出产和出售，产品应用于风力发电、盾构机、海工配备和工程机械等范畴。2022年前三季度共完成盈余收入/净利润 分别为19.53亿元（YoY+2.79%）/3.34亿元（YoY-16.56%），2022Q3成绩严峻下滑，毛利率25.03%（YoY-12.1pct），或许系反转支承类产品价格下降。公司近年来深耕风电轴承、零部件商场，开发齿轮箱轴承及精细零部件事务，

  1）风电轴承国产代替进程加快，公司凭仗多年技能堆集和客户资源优势坐落职业龙头位置：公司产品直驱式三排滚子风电主轴轴承、双列圆锥滚子风电主轴轴承均已量产并向明阳智能、东方电气和哈电风能等下流整机客户供给，一起研制成功5.5MW和6.25MW等大兆瓦风电主轴轴承产品，向明阳智能供货；据公司公告，2022年9月公司与明阳智能签定大额运营合同，约好2023年全年买卖不低于13.2亿元，产品触及偏航变桨轴承、陆风主轴承、海上机型主轴承等；

  2）延伸产业链扩大公司产品布局：子公司圣久锻件出产特大型锻件处于领先水平，为公司重载反转支承的制作供给资料确保；子公司新圣新能源从事光伏职业新能源解决方案；子公司豪智机械根本的产品为风电锁紧盘，并购扩展齿轮箱环节，协同本次转债项目，完成风电轴承和风电齿轮箱精细零部件事务的协同开展。

  正股估值中等，弹性强，三季报发布后股价跌停。到2022年10月26日，正股最新P/E（TTM）为59.28x，最新总市值265.61亿元。近180日动摇率68.77%，弹性较强。正股9月初以来快速上涨，三季报发布后，今天成交高企，股价高位跳水跌停。2023年7月有1.30亿股首发限售股解禁，占解禁前流通股65.46%。

  本期转债规划中等，债底维护强，三大条款坚持干流方式。本期转债规划12.1亿元，初始转股价86.69元，最新平价约92.93元。转债评级AA，期限6年，票面利率分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期换回价格112元，面值对应的YTM为2.71%，债底约为94.15元，债底维护性强。

  定价层面，公司产能严重转债发行有利于其扩大产能进步商场占有率，主张重视支承类产品价格及公司成绩修正状况。正股估值中等，弹性强，三季报发布后股价跌停。本期转债规划中等，债底维护强，三大条款坚持干流方式。